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⚠️本文章內容僅分享個人心得，並不構成投資、法律、稅務或其他建議。進行任何决定前，應徵求專業投資、法律及稅務建議。Not financial advice. Do your own research.⚠️

【什麼是合約 Futures】

在近幾年的加密貨幣熱潮中，每間交易所不斷推陳出新，提供各種新穎的交易工具，其中合約 Futures 交易功能成為越來越多投資者關注的焦點。派網 Pionex 作為全球知名的加密貨幣交易所，2023 年初也推出了合約交易功能，讓用戶能夠在高度波動的加密貨幣市場中，有更多的獲利機會。

合約 Futures 是一種衍生品，讓用戶根據對市場價格的預測進行投機性交易，不會實際持有該資產或幣種。在合約中，用戶預測資產價格的漲跌，開設多單（看漲）或空單（看跌），在市場上漲和下跌的情況下，都有機會獲利，這是買賣現貨做不到的；或者是利用合約做對沖，降低持幣風險，同時賺取資金費。不過就像玩股票融資一樣，合約的複雜性和風險都比一般買賣來得高，在詳細了解相關名詞、知識和技巧前，就要好好做功課，並小額謹慎開單測試，等熟悉後再將金額提高，以免因操作不慎、或黑天鵝事件造成巨大的虧損。

那在講一些玩合約前必須了解的專有名詞前，先來看一下派網 Pionex 的合約介面吧！

電腦版介面如下

手機版介面如下

因為合約風險較高、需要比較常看盤，我大部分的時間是用手機操作，不過真的要看線圖、畫一些標記線，當然還是用電腦版的介面看比較方便，雖然手機上線圖也能轉成橫的，但就稍微沒那麼方便。

【合約相關專有名詞介紹】

永續合約

永續合約是一種特殊期貨合約，與傳統的期貨合約不同，永續合約如其名沒有到期日，因此用戶可以按照意願長期持有倉位。永續合約的交易建立在幣種價格上，根據主要現貨市場及其相對交易量計算得出的資產平均價格而成，不過永續合約的價格通常會與現貨價格有微幅差異。

委託類型

在合約交易中，用戶可以使用不同類型的委託來進行交易。常見的委託類型包括限價單、市價單、條件單、分倉買賣…等。

• 限價單：在指定價格進行交易，為 Maker，交易手續費較低
• 市價單：以當前市場價格立即進行交易，為 Taker，交易手續費較高

下方圖顯示的委託就是以限價單搭配「僅減倉」「僅掛 Maker 單」的示範。

• 條件單：可以用來做止損操作，並且不會開任何的反向倉位。

條件訂單分為觸發條件和執行訂單。觸發條件可以按照最後成交價和標記價格來設定，一旦達到觸發的條件，就會執行預先設定好的訂單。執行訂單可以為限價單或市價單，並且能選擇是否為僅減倉。當為僅減倉時，該訂單等同於平倉單。

• 分倉買賣

當想要分散風險、分批買進或賣出時，分倉買賣是個方便的選項，設定好區間上下限以及網格數量，就會自動幫你掛好單，但這邊不能選擇僅掛 Maker 單，所以這個比較常拿來當作掛單數據參考，看好系統幫我開在什麼價位，批量撤單以後再用現價單＋僅掛 Maker 單來完成倉位部署。（省手續費也是錢！）

槓桿

槓桿是合約交易中必須了解的概念，可以讓用戶在投入少量資金的情況下，放大交易頭寸，增加潛在回報。比如選擇 10 倍槓桿，我只需要投入 100u，就可以進行價值 1000u 的交易，目前派網 Pionex 最高可以開到 100 倍的槓桿。

假如目前看好 BTC 價格會上漲，開一張 10x（10 倍槓桿）的多單，在未來數小時或幾天內 BTC 價格從 29900 漲到 30000 了，若使用現貨交易購買 1 BTC 只能賺 100u，但因為開了 10x，在合約中便可以變成賺到 1000u，是可以使用小資金獲取更高報酬的機會！

👆我的合約歷史倉位紀錄

下圖 20x 是我目前的槓桿倍數，若要調整槓桿會顯示當下的持倉，保證金會增/減多少。

那為什麼槓桿也有 1x 的選擇呢？這個大部分是用來做前面提到的對沖，減少持幣的風險，順便賺資金費。

切記高槓桿同時等於更高的風險，槓桿倍數開越高，就越容易面臨強制平倉的風險，損失高於 100% 的投入資產也是有可能的，想凹單的要嘛再開單讓平均持倉價格離現價更接近，或者壓更多保證金到合約帳戶中，等著價格回到你的預期數字，但中間未實現損益有可能出現 -150%、-200% 等數字，心裡壓力真的會很大，要謹慎操作。

這單最後以+67.5%關單，扣除交易手續費、加上將近兩個月的資金費收入大概超過+85%。但一般開合約真的不會擺這麼久，想擺久一點的可以參考👉合約網格介紹。

資金費率

理論上當永續合約以溢價交易（高於現貨市場）時，資金費率為正，多頭倉位必須支付空頭倉位。在這樣的情況下會因為多倉關閉、做空倉位建立，預計將使價格下跌讓溢價消失。

不過實際上觀察到的，現貨價格大多時間都稍微高於永續合約價格，而資金費率大部分時間都是正的，所以做空的倉位會持續收到資金費用，除了剛好在結算前有大幅跌價、或是市場波動較大，才會讓資金費率變負的。

資金費紀錄每八小時結算一次，每天半夜 12 點、早上 8 點、下午 4 點各結算一次，資金費用＝結算時間點的倉位價值*資金費率。 之前沒有太過於在意資金費這塊，但在之前掛的空單因為連兩天的大幅上漲而全數被開單後，每次的資金費收入都還不少，只有很偶爾才有資金費率支出，但當然未實現虧損也是很可觀就是了（苦笑）。

強制平倉

當虧損達到交易所設定的平倉門檻時，系統會自動強制平倉，結算持有的合約以實現虧損，保持交易市場穩定，同時避免更多的損失。這是你絕對不會想碰到的事，通常是槓桿開太高、保證金用光了、市場被插針時會發生的事，且強平的手續費會比一般掛單（maker）、吃單（taker）還高，每天都有統計全網爆倉量的數據。

上面的圖可以看到我的持倉，是虧損狀態，但離預估強平價還很遠，因為我壓了很多的保證金進去，這單就是前面提到未實現虧損超過-200%最後以+67.5%關掉的那單。

止盈止損

針對合約訂單，可以透過設定價格、盈虧額 PNL、盈虧率 %，提前設定止盈及止損的數字，其中還有很多細節例如：要觸發部分或全部、要按照最新價格或標記價格，讓你在睡覺的時候也不用擔心無法看盤。當然也可以手動掛單並選擇 Maker 省下部分手續費，但個人還是覺得止盈止損是個非常方便的功能，其中盈虧額 PNL 也是派網 Pionex 特有的功能！

另外在網頁版有視覺化呈現 buy/sell 點位，也能直接拖移止盈止損位置，對於習慣看線圖的人來說更加直覺與方便，之後手機版也會上線這個功能。

目前還在持續學習技術分析工具，如各種均線、相對強弱指標等，來判斷市場走勢，作為交易決策的參考。在進行合約交易時應根據自身的風險承受能力和市場情況，合理設定持倉量。適度的持倉量可以有效降低風險，避免過度槓桿帶來的損失。同時也要隨時監控市場變化，做出適當的交易決策。

另一項很重要的是風險管理，一定要設定合理的止損止盈點，不然很有可能原本賺錢的單因一時貪心而賠錢，也一定要合理分配資金，不要將所有資金投入到單一交易中、維持足夠的保證金，祝福各位讀者未來都能成為合約高手！

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